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镍(nie)、不锈钢：空头预期正(zheng)在逐步兑现

2023-07-03 16:44:01 正佳不锈钢

长期以来，市场对于(yu)镍及不(bu)锈钢都维持长空的看法，但是受(shou)多重(zhong)因(yin)素扰(rao)动，镍及不锈钢的下跌通(tong)道总是难以顺利打开。不过，我们认(ren)为7月开始，利空镍及不锈钢(gang)的因素大概率将得到兑现。

首先是宏观(guan)方面，此前市场乐观预期美联储政策转向，这为镍价形成阶段性支撑，不过近(jin)期包括鲍威尔在内的联储官员(yuan)接连放鹰(ying)，市场预(yu)期(qi)年内还有(you)两次加息，这与此前市场判断出现较(jiao)大分歧，预期差或对镍价形成明显施(shi)压。

国内方面，本月利率调(diao)降符合预期，对市场未形成长期利多，后(hou)市市场乐观预计国内将出台(tai)大规模刺激政策，但我们对此持谨(jin)慎态(tai)度，目前国内经济复苏趋缓的重要因素在于居民及企业信心低迷(mi)，而凯恩斯主义式的刺激既不符合我国稳字当头的发展模式，也难以解决目前宏观经济信心较差的根本矛盾，因此即便刺激政策超预(yu)期，除了情绪驱动外，市场表现或仍旧难以出现反转。

产业方面，一级(ji)镍新增产能不断释放，原生镍过剩将驱(qu)动镍(nie)价中枢下移。菲律宾雨(yu)季结束，镍矿发运回(hui)升，镍(nie)铁厂挺价松动，近期市场再现低价铁成交(jiao)，这在(zai)成本端对不锈钢形成向下(xia)压力。

不锈钢方面，虽然本周社库仍维持去(qu)库，但(dan)是300系出现小幅(fu)累库(ku)，我们认为这对市场而言是一(yi)个重要信号，即市场(chang)信心已经进入低谷，商家让利出货心态(tai)较强，后市货(huo)源扰动(dong)或(huo)将减弱。

总(zong)的来说，我们在6月的月报中提示当时并非(fei)做空的最佳时(shi)机，而(er)目(mu)前(qian)各项利空条件均已成熟，风险点在(zai)于电积镍投产进度、国内经济强劲复苏、钢厂减产(chan)以及(ji)突发事件扰动等方面。

转自：中信(xin)建投(tou)期货

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